自序



　　許多人好奇為何我想要出一本全部都在寫營建股的書，其實原因很簡單，純粹是為了爭一口氣，想向大家證明，投資營建股也能夠得到好的報酬。



　　在我尚未成名之前，由於看法與眾不同，且營建股並非市場主流，常常受到嘲諷：「房價要跌了，現在買營建股，有沒有搞錯！」身為獅子座的我，為了證明自己，也為了爭一口氣，經過不斷的嘗試與修正，我找出一套穩健的投資邏輯，在過去利用營建股賺取300%左右的年化報酬率。



　　一般來說，投資要能賺大錢，有兩個條件。第一個，自己的想法和市場不一樣。第二個，自己的想法是對的。如果自己的想法和市場一樣，想買的時候股價就已經漲上去了。必須市場看衰，導致股價下跌，這時才有機會撿便宜。隨著時間的經過，如果自己的看法正確，股價就會漸漸反映公司的價值，此時用高價賣出，就能賺取獲利。對我而言，營建股就是可以讓我賺大錢的選項。



　　在台灣的股票市場裡，許多投資人都特別青睞電子股，然而電子股的股性卻不好捉摸。在投資電子股時，通常是股價莫名其妙漲了一段，等到財報公布以後，才發現獲利大幅成長，但此時再買進，已經來不及了。而營建股的股性卻剛好相反，通常是財報公布後，如果財務指標非常漂亮，這時股價才會緩緩慢慢上漲。雖然營建股的股價很少漲停，但卻常常漲個不停。不像電子股的股價漲得又快又急，因此投資人有機會可以買在低點。



　　由於電子股的股價通常是漲在財報之前，若不熟悉相關產業，很難僅靠財報分析就賺取大額獲利。而營建股的股價通常是漲在財報公布之後，因此可以等財報公布以後，再選擇股價被低估的營建股逢低買進，放著每天睡覺，等建案完工入帳後再賣出持股，賺取超額報酬。



　　營建股之所以會有這樣的特性，主要是因為2013年上市櫃公司全面導入「國際財務報導準則（IFRS）」。由於新的會計準則對營收與獲利的認列標準變得比以前更嚴格，即使預售屋賣出去，也收到訂金，但完全不能認列收入，必須等到完工才能一次認列全部的收入。



　　完工才能一次認列收入讓營建股每年獲利波動的幅度很大，很難用本益比去進行投資決策，讓很多價值投資者望之卻步。正也因為如此，營建股的股價常常被市場低估，但只要你能夠找到正確的邏輯，往往會有超乎預期的報酬。



　　而且台灣自2018年開始適用IFRS15「客戶合約之收入」後，建設公司在財報的附註中必須揭露「未認列之合約承諾」金額。由於揭露的資訊更多，財報更加透明，投資營建股就更加輕鬆容易了。



　　綜觀我的投資經歷，自我開始投資營建股以來，績效都很不錯，代表我所使用的方法應該是可行的。因此，我將自己多年投資營建股的心法整理後寫下來，希望能夠讓讀者更加了解營建股。



　　本書共分兩大部分，第一部分是有關營建股的介紹，例如台灣有哪些營建股？在投資營建股時，應該要關注哪些財務指標？營建股認列收入的方式與一般產業有何不同？營建股的價格應該要如何評估？可以去哪裡查到相關的資料？等等。第二部分是個案分析，會針對我自己有買進或者有研究過的營建股個案做介紹，向大家說明我推薦這一檔股票的原因，以及我是如何推估該檔營建股的獲利價格等等。



　　看書是為了增加自己的報酬率？還是為了過癮？這本書可以幫助投資人增加知識，但不見得很有趣。如果想看有趣的書，建議可以翻閱武俠小說。如果希望增加自己的財富，我會建議讀者認真閱讀這本書，相信一定能夠從中得到很大的收穫。

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