推薦文 善用黃金，打造黃金人生！ 楊天立



前言 買進黃金的「新」理由



第一章 黃金和聯準會



第二章 黃金即貨幣

貨幣是什麼／黃金不是投資／黃金不是商品／黃金不是紙／黃金不是數位貨幣／黃金永遠不會失去舞台／影子金本位制



第三章 黃金是保險

複雜理論和系統分析／國際網絡／複雜性和政策／經濟金融化／聯準會角色／聯準會執行政策的工具／名目利率vs.實質利率／通膨和通縮／對抗通膨和通縮的保險



第四章 黃金恆久不變

紙黃金市場vs.實體黃金市場／拋售實體黃金／紙黃金操縱／避險基金操縱／租賃不分配遠期合約／多種操縱交互運用／誰在幕後操縱／打敗操縱



第五章 黃金愈挫愈勇

網路金融戰爭／放棄美元／美元霸權／新興市場的角色／混亂與崩潰／徵收和暴利稅／反現金戰爭



第六章 如何購買黃金

黃金市場／如何收購黃金／黃金缺少與股票市場的連動性／平衡投資組合中的黃金



結語

推薦文



善用黃金，打造黃金人生！

楊天立（《黃金再起：投資黃金，絕對優勢》《第一次買黃金就賺錢》作者，黃金王子、金融機構貴金屬經理人）



　　黃金到底是什麼？有什麼用處？在資產中配置黃金，究竟是一種個人的偏執，抑或是一種務實的做法？在眾多討論黃金的說法中，很樂見有一本能縱橫時間與各種觀點來探討黃金的大作問世！



　　提到黃金，幾乎每個人都能說出一套看法，尤其較為資深的投資人，可以娓娓道來許多可歌可泣的故事。從早年的戰亂、通貨膨脹，到1970年代的石油危機與國際地緣事件，當時瘋狂搶購一錢3000多元台幣的黃金，其後套牢20多年，縱使在2011年漲到一錢5000多元，算算利息和通貨膨脹，仍舊沒有回本；更近一些的則是金價在10年大多頭後，自2013年起的大跌，讓許多人損失慘重，從此再也不敢碰黃金，乃至一口咬定黃金無用，連帶認為2015年底起的金價上漲可能只是跌深反彈，川普的「美國再度偉大」論調，更將讓黃金變爛銅！當然，更別提這些年白銀給很多投資人刻骨銘心的經驗！



　　也因此，現在臺灣許多人談到黃金，幾乎就是聚焦在短期價格的漲跌，甚至讓人感覺黃金之於不少的投資人，不過是一檔股票，是一種純粹的金融商品。由庶民到主管機關，都將黃金當作如股票、衍生性商品般的風險性資產，而許多推出黃金相關商品的金融機構，觀念與態度也相去不遠。簡單的說，在持有黃金的思維和策略上，只不過是眾多金融投資的選擇之一罷了！



　　本書作者瑞卡茲聚焦於「實體黃金」，而非多數人所熟悉的紙黃金或是相關衍生出的商品，並討論實體黃金與其他黃金商品的不同，試圖點出實體黃金做為一種貨幣的基礎與特點，也凸顯金融性黃金商品乃至於法幣、股票、債券等風險性資產的缺陷。書中一開始先由反對持有黃金的多項說法切入，提出論證、澄清，或是指出這些說法背後反而可能是支持實體黃金的意涵；再由各種角度探討實體黃金實在是一種貨幣，而非一種投資、商品（commodities）、風險性資產，而且本來就不應該有報酬，這種特性，是做為貨幣的重要特質。由此也橫跨時空地論及金本位的過程與結束、美元本位的過去與現在、數位貨幣的發展，以及面對這樣的貨幣環境下，「新的遊戲規則」會帶來什麼樣的挑戰！



　　作者也提到了，目前金融體系再發生泡沫與系統性風險的可能，以及主權債務的壓力並未減輕或遠離。至於很少讓人放在心上通膨或通縮的隱憂，作者也提出了透過調整黃金價格，有效因應的可行性。當然，對於過去幾年的金價下跌背後操作的臆測，也略有著墨。綜而言之，黃金做為一種「誠實貨幣」，或許是各種風險最後防線的有效選擇之一，作者也提出回到金本位並非不可能或難以施行，也暗指現下全球「影子金本位」隱然成形，在新遊戲規則下，實體黃金或許是大國手中的籌碼之一。



　　您或許會將作者視為狂熱的黃金擁護者，其實，作者的論點並非完全創新，多是存在了很久，也被探討了很多，但其認真、多面向的討論值得尊重與深思。利用作者所提供的視角與平台，試著去思考，在當今的世界局勢中，您的財富在面臨重大變動或系統性風險時，所需要的「保險」在哪裡？應該是本書的貢獻之一。



　　個人任職金融業三十多年，相當長的期間從事交易、分析、商品開發等相關工作，廣泛地接觸各類金融商品與投資人，經歷過市場的起伏，惟自認並非實體黃金的忠實信徒或狂熱粉絲，但也認同黃金在相當程度上的保險功能。因而多年來推廣黃金的三層配置──「防禦、避險、投資」。「防禦」指運用實體黃金做為財富的最後一道防線，這道保險最好要有，但比例則視個人的風險認知而定；「避險」是將黃金納入投資組合，以分散其他風險性資產的變動，這一層可將實體與非實體黃金相互搭配，佔組合的比例視風險性投資與市場狀況動態調整，但可以4-6%做為基礎，以上兩層都是發揮黃金不同的保險功能；最後，才以黃金「投資」做為純粹賺取價差的工具，這一層的商品種類搭配與比例就因人而異了。



　　黃金到底是什麼？有什麼用處？市場無專家，處於當前與未來可能的大環境，阿公、阿嬤的做法，或是當今純粹金融商品、風險性資產的看法，都可能是有些過與不及。但好好的了解市場、黃金與自己，或許就可以像我常送給朋友的祝福：「善用黃金，打造黃金人生！」。



前言（節錄）



　　「黃金，是野蠻的遺跡。」你聽過多少次有人這麼說？如果你和我一樣寫作和公開談論黃金，你肯定聽過一千遍了。這是那些完全相信紙幣、對黃金沒有信心的人琅琅上口的部分說詞。只要有人說黃金的好話，換來的就是這種篤信法幣（fiat）的機械式回答。



　　反黃金的反射式反應是跨越世代的。老一代的反黃金者有許多成長於傅利曼（Milton Friedman）等著名黃金攻擊者崛起的年代；而且多是受過高等教育的博士，包括克魯曼（Paul Krugman）、艾肯格林（Barry Eichengreen）、羅比尼（Nouriel Roubini）、費德斯坦（Martin Feldstein）等，涵蓋從左到右的意識形態光譜傾向的學者。傅利曼提出的其他理論大多已經過時（浮動匯率證明並不理想，而貨幣流通速度也不穩定），但這並未絲毫影響他的信徒對黃金的看法。



　　現今這個較年輕的世代，又有許多人加入這些反黃金巨人的陣營，他們受到（錯誤的）教育，而相信黃金在貨幣體系沒有立足之地。這群人包括著名的部落客和評論家，例如：利索茲（Barry Ritholtz）、歐布里恩（Matt OBrien）、麥多維（Dagen McDowell）和韋森索（Joe Weisenthal）。反黃金派不在乎你是否戴金戒指或金表，但當你透露你真的擁有黃金時，他們會以帶著憐憫的高傲表情看著你。不但如此，要是有人只是提到金本位，就會讓他們勃然大怒。「那太超過了！」他們像上膛的卡賓槍，隨時準備射出連發的辯證，告訴你為什麼金本位行不通，過去、現在和未來都如此，而且用「化石」、「尼安德」（Neandertal）等形容詞來形容你。



　　《下一波全球新貨幣：黃金》這本書討論的是黃金是貨幣，以黃金作為貨幣本位是可行、甚至理想的制度，以及在缺少法定金本位的情況下，人們應該遵循個人的金本位，藉由購買黃金來保護財富。



　　當我決心為黃金洗刷汙名的時候，令我稍感安慰的是，我不是唯一相信黃金的人。與新世代黃金懷疑者一起成長的人中，有一批聰明、深思熟慮的新世代黃金支持者，這些「新秀」包括維也納的史托弗烈（Ronni Stoeferle）和沃里克（Mark Valek），雪梨的艾里梭（Jordan Elieso）和辛普森（Janie Simpson），倫敦的史科耶斯（Jan Skoyles），荷蘭的簡森（Koos Jansen），和溫哥華的泰勒（Diane Taylor）。



　　但在為黃金平反前，我們最好還是先拆解一下反對黃金的論證。下一次反黃金者以反射式回答來辯論時，你將知道如何以事實來反駁，而非老生常談的說法。



　　反對黃金的理由有哪些？批評者對它們知之甚詳，以下是具體的指控：



　　一、凱因斯說，黃金是「野蠻的遺跡」。

　　二、黃金的數量不足以支撐金融和商務。

　　三、黃金供給成長速度不夠快，無法支持世界的成長。

　　四、黃金造成大蕭條。

　　五、黃金不能創造收益。

　　六、黃金沒有內在價值。



　　這些說法都已過時、錯誤，或者很諷刺的反而是支持黃金的論證。但這並未阻止那些法幣理論家堅持這些主張。讓我們一一解剖這些說法。