香港二樓書店 > 邏輯化操作＋選擇權策略

作者序

　　2015年7月筆者移居至四川成都，算算這段日子也不短了，居然讓筆者這個火箭頭（黃太太描述）把腳步慢了下來，舒適、安逸，更加享受交易生活，顯示當初的選擇，基本上是正確的。因此讓筆者思考長期以來一直出現的思維：我們並非純粹在交易市場價格，而是在對付自己與其他投資人可能犯的所有錯誤，並從中得利。

　　所以專業操盤人與一般投資人需要更好的趨勢工具與交易策略，拙作《交易，簡單最好》、《交易，選擇權》，《斜率操作法》、《交易，趨勢雲》、《一目均衡表》都是在這種思維下運應而生。而筆者認為其標準是如何把工具與策略邏輯化，本書就是著重在工具與策略的邏輯化應用說明與介紹，其中選擇權策略也是一項重點。

　　本書的起緣之一，是筆者在2005年出版《交易，選擇權》之後，許多投資人對選擇權的交易熱情，都指向選擇權賣方策略，原因有：

　　一、投資人認為股票市場的波動週期，常態性來說，有80%的時間是盤整盤，有20%的時間是趨勢盤；

　　二、在足夠可用資金與相當信心交易技巧協助下，每天收取權利金時，有一種持續賺錢的快感。因此在市場特性可期與賺錢誘惑下，期待累積小錢變成大錢，但事實上，許多選擇權賣家常常鎩羽而歸。一旦趨勢形成，投資人常常無法即時避險，甚至還在錯誤部位加碼操作，不只是擴大虧損，也讓自己的資金造成過大的損失。

　　起緣之二是，投資人使用工具的邏輯性嚴重不足，導致無法穩定獲利。尤其在使用選擇權策略時，投資人過於側重選擇權賣方策略，常常在收取權利金的舒適圈中被宰割、對價格波動速度無感、對市場風險模式無知、只是一味期待簡單致富、對市場對自己都存在過度自信、不懂得如何正確的對趨勢進行合宜的追高殺低、不願隨時自我歸零、更不能時時學習…等等，筆者在書中會談到一些這樣的事，並且從不同角度看交易失敗這件事，更從中說明不失敗的條件與對投資人的建議。事實上，筆者每天與失敗為伍，賠了一筆單子，就是一道傷口，或者買了股票卻不是立刻賺錢，你必須有耐心的等待股價正式發酵…。

　　沒有傷口的投資人，是強壯不起來的。甚至一位懂得賺錢的投資人，無不經過許多賠錢痛苦的淬煉。在《冒險與直覺》的書中提到，當一個人在少許、適當的壓力下，身體在各種類型激素，例如：睪丸素、腎上腺素、壓力激素等作用與觸動下，會分泌多巴胺，而多巴胺工作的神經迴路被稱為快樂通道。這時人類情緒會興奮起來，同時更能承受風險，或是挑戰風險，例如：運動員在比賽之前的狀態，又或交易員在看到市場出現快市時，都是多巴胺分泌較多的時刻；當然，這個承壓能力必須是在可控制的情況下，才能適當發揮效益，不然在過度興奮狀態下，投資人的交易頻率過高，對操作績效沒有幫助。

　　進一步講，交易失敗不一定是壞事。投資人可以思考，沒有比適當、合宜的賠錢更好，多賠一些小魚，才能逮到一尾大魚；犧牲了魚頭、魚尾，才能逮到最大魚身，這是趨勢追蹤，也是追高殺低的核心邏輯。尤其是對以交易為工作的我們而言。

　　剛剛提到在散戶或輸家的條件下，如果投資人能夠以他們的錯誤為戒，並且反著做，那麼結果應該會相反，應該要成為贏家？但是實不是這麼簡單。筆者的意思是那些條件是最基本，最根本的能力，而輸家之所以為輸家，就是連最基本的努力、能力都沒有，因此他們具備了成為輸家的條件，賠錢是理所當然了。

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　　圖－1 《吃魚身的投資人》如何辦到的？

　　因此瞭解基礎條件後，接下來是建構一套交易邏輯，並且把它系統化、邏輯化，加上高度執行力，就有第一步成功的機會。本書希望把邏輯化操作的理念傳達給投資人，把有效益的交易邏輯，寫給投資人理解，甚至形成投資人自己的交易系統，那是任誰也拿不走的，值得努力追求的，也是筆者還在努力的事。

　　寫本書時，美國籃球明星Kobe Bryant的NBA紀錄成為話題，他一生只做一件事，就是打籃球，直到退休。Kobe的籃球生涯到目前共打了1346場藍球比賽，贏了836場，全球賽勝率62.1%；得到33643分，平均得分24.99分。對我們做資產管理的，Kobe是我們努力學習對象：一生磨一劍。

　　2016年，當那麼寬廣的大陸市場，在改革開放三十七年後的今天，近十四億人口數量噴發後，未來是質量飛躍的時刻；因此接下來的趨勢才是主趨勢。感謝一切讓我站在這個勢頭上的人事物，由衷的…。如果有天自己失敗了，肯定是自己能力不足的結果。

　　一直以來，筆者堅信天下沒有白吃的午餐，投資人不會在任何一本書中，找到投資人想要的交易聖經，任何一本書只能幫助投資人發掘自己，用我們自身的成功與失敗經驗。

　　如果投資人真的想要在金融交易市場有所不同，那麼請好好辨識清楚什麼是真的？什麼是假的？雖然你會常常感受到真假難辨，但如果你還年輕，就不必計較失去的，要勇敢的持續努力思考什麼是真假；如果你已經有了年歲，那麼更應該加緊腳步，向自己定下的目標邁進。

　　事實上，只要投資人持續努力發掘金融交易市場的真理，當一個行情來到你面前時，就可以立刻辨識出這是什麼行情的性質，你就立刻會有相應對策，而這個對策的根底是投資人非常清楚，也知道如何在行情真真假假波動過程中，一根根K棒變化過程中，不斷確認什麼是真的？什麼是假的？

　　行情在形成過程中，總讓人感到壓力，但在尋找真實行情路途上那個渴望成功的心，會與這個壓力形成「正面循環」，所以你常常看到曾經失敗過的投資人，只要能竭心盡力往自我超越方向邁進，是比較容易再次在交易世界中成功站起來，而且一旦成功了，就更加的會在正面循環中不斷成長，巴菲特是最好的例子；而《股票作手回憶錄》作者－－傑西•李弗摩爾，則是沒有真正做到「在交易真理中知行合一」的失敗例子。當「壓力與渴望」碰撞一起，「財務自由」就是這兩種力量結合起來的結果。

　　本書只是拋磚引玉，也是筆者經驗中不能或缺的部分，內容描述的應用技巧，希望能對投資人有所幫助。在開卷有益前提下，或許我們可以在腦力激盪後，得到更加接近或趨向交易真理的方法，希望投資人能深入理解，這本書呈現的意涵。

　　多年來，筆者一直希望在資產管理市場盡點心力，2015年原本要開始自己的交易之旅，但剛好有到大陸開展視野的機會，認識一些人，做了一些經驗交流、交易中心（團隊）規劃與交易員訓練，雖然不多，但想嘗試做做看。這些工作對筆者後續發展有很好助益。

　　在此要特別感謝華西期貨胡小泉董事長與各位長官給與機會，一起交流、合作與共事的馬洪老師、劉強老師、杜野老師、熊佳斌、盛莉、關斌、馬少卿（果果的爸）、向贇、任科竹（幫主）、王欣然、慈煥玉、章凱樂，羅之辰，以及所有共事的夥伴們，謝謝你們了！

　　希望我們能在內地的資產管理市場發展中，做出令自己與投資人感到平安、喜樂的結果，或者讓我們的努力在與投資人之間，產生良好的結果，以及永續發展基礎，這本書留下一些紀念與意願。

導讀

趨勢辨識方法

　　一直以來，筆者的新書訊息傳達給投資人都是以可操作性模式為主，換句話說，如果投資人深刻理解了書中的交易邏輯與模式，並持續的應用與學習，一段時間之後，筆者認為必可建構專屬於自己的交易模式，即使其他人知道這項交易模式，也不存在任何威脅，甚至是彼此一起成長的助益。所以非常期待投資人有相同感受。同樣的，這本書也有此目的，而且筆者一如以往，使用非常多例股說明邏輯化操作與選擇權策略的結合應用經驗。而所謂邏輯化操作就是企圖把人腦變成電腦，至少在越接近電腦模式越好。

　　就價格趨勢變化來說，筆者認為沒有所謂唯有趨勢這樣的絕對因子，市場常常認為抓住從A點到B點的趨勢就表示可以穩定賺錢，但事實並非如此，一位成功的交易者、或一筆交易，都不只是抓住趨勢就足夠，還有組成部分是同時完成，這是很重要的關鍵要素。矛盾的是，本書為何在不斷講趨勢追蹤，又在實例中說明趨勢重要性時，卻否認了趨勢的絕對性呢？投資人在任何資訊平台，任何人的口中所談論的也都是趨勢、趨勢、趨勢，那麼為何筆者如此肯定的說：「市場趨勢不是唯一的！」

　　因為就市場機制、市場策略而言，投資人可以作多賺錢或賠錢，同時也可以作空賺錢或賠錢。因此趨勢只是一個工具，只佔次要地位的；真正核心問題是，在上升趨勢與下降趨勢，甚至是震盪格局時，投資人持有的部位方向、策略思維、操作模式、想要得到的報酬與風險是什麼？看對趨勢，不賺錢的投資人很多；看錯趨勢，仍然獲利豐厚的也大有人在。

　　「做法」比「想法」重要！

　　完整的交易模組不只是辨識趨勢，包括：持有部位、市場型態、價格趨勢、市場波動、停損方式、市場心理、風控方法、資金配比等等都是不可或缺。因此當你閱讀本書時，就已經在接收筆者強調的邏輯化操作觀念，這比投資人花費時間尋找謂立竿見影的交易秘笈重要多了。

　

　　尤其是停損。投資人做交易，面對虧損時，往往會出現三個節奏：先拖延、後逃避、再慌亂，這會造成對停損操作產生認知偏差，進而產生操作錯誤。交易不怕犯錯就怕拖延錯誤，索羅斯說：「如何處理對錯才是重要的；」如果這點沒做好，接著會陷入無邏輯化的頻繁停損，越做越把損失擴大，越是擴大越頻繁停損，形成無法彌補的災難性循環狀態，這種惡性循環是投資人最大敵人。要對付這種由投資人內心產生的惡習，筆者認為需要藉助邏輯化操作解決，這也是本書的出發點之一。

　　努力得先知道做法

　　交易能力是磨練出來的！所以第六章討論如何在正確態度、思維之下，培養自己的操盤能力。或許投資人對部分內容已經熟悉，因為市場上到處都在談論這樣的議題，但是還無法做不到，筆者認為沒有做到第一章的基本功，其他的都是做白工了。

　　第一章是完整說明核心邏輯的架構，如：1∼7點內容。1、部位，2、形態，3、斜率，4、乖離，5、試單，6、停損，7、支壓。邏輯化的意義就是把交易思維系統化，而系統化的基本是直指核心。所以本書談論的純粹是把上述七個邏輯好好的專注遵循、靈活利用。

　　第二章介紹型態。這一章的重要性在於價格型態意識，幾乎可以說掌握了市場變化格局的最前沿能力。能否正確判斷目前價格型態，對於價格變化的預告性存在一定程度意料之外，當市場變化並非如投資人事前所想的那般時，也不至於驚慌失措，反而在正確推斷價格型態時，之後行情變化都已經被投資人理解之下，可以更有價值性的果斷行為。

　　第三章完整的表達趨勢辨識的方法與技術，藉此投資人可以知道筆者是如何重視趨勢的理解與辨識方法，這對投資人相當重要。

　　第四章是說明極端情境的辨識方法；投資人可以把它認定為在說明轉折點的辨識技巧。轉折點是投資人終日追尋的技巧，筆者將自己的認知與使用方法揭露，希望與投資人分享筆者將近二十年來交易心得中，使用已經非常純熟的部分。

　　第五章用了非常多實例，說明如何駕馭核心邏輯，這麼多例子可以幫助投資人更加實際的理解說明什麼是核心邏輯，如何駕馭核心邏輯，在核心邏輯與市場價格之間優遊自在。

　　至於選擇權策略的應用說明，筆者下足了功夫，期望投資人能夠在應用時，有很好的參考依據。這部分的資料顯得完整許多，都是投資人在實務建構部位時可以使用的工具，請投資人可以大力運用。

　　第七章是邏輯化交易的練習題，這些練習題模擬了各種不同情況，希望能真正動手做，測試自己瞭解多少，並且加強不足之處。

　　第八章是筆者的經驗分享，說明當你成為一位交易員、操盤人到基金經理人應有的思維與態度、自我訓練標準的盡量詳細說明，尤其交易時需要注意的面向與要點，因此重複了一些相同邏輯。最後，附錄A是筆者把目前在大陸看到的私募市場交易策略整理一下；而附錄B則把將幾位股市大師和交易心理的思維整理出來，提醒投資人加入金融市場時的眉眉角角，也算是補足邏輯化操作的一環。