推薦序
放長線還是炒短線？指標大不同，你得看對
投資教學網站「玩股網」執行長�楚狂人
我進入股票市場已經快二十年了，一開始是從長線投資巴菲特那一派開始，不過那是我自以為的巴菲特，因為選股還是看新聞雜誌裡報的熱門股。但你知道的，媒體都很會說故事，所以每一檔股票看起來都非常值得購買，結果買進後就套牢，套牢就捨不得賣，最後被迫變成長期投資。幾次被市場修理後，我學到一些觀念，也知道原來台灣主要是以電子股為主，而電子股並不是好的長線投資標的，所以後來就改成短線操作。
當時，我因為之前錯誤的長線投資方法，賠得很慘，就變得很敵視長線投資，覺得這都是騙局，長線投資一定賠錢的，怎麼可能不用停損？怎麼可能不用看大盤趨勢呢？
沒想到，短線操作一開始也很慘，後來績效才慢慢打平，然後開始小賺一點。不過，因為我很少作空股票，所以遇到空頭時，就只能夠乾瞪眼。這麼多年以來，我的投資績效大概都是多頭大賺、盤整小賺、空頭小賠。
我一直以為，這種模式就是投資致富的標準模式。因為我的確從市場中賺了不少錢，但是這種操作有個問題一直無解，就是當連續幾個月盤勢都走空時，我沒辦法賺到錢，就算不會賠，機會成本也不小。而且這波美股多頭已經走了九年，如果之後連兩年走空頭，要獲利的難度就很高，所以當我看到本書第三章的主題，竟然是依照景氣狀況選用最合適的指標來操作，這讓我非常開心，因為只要觀察不同的指標，就不會非得要多頭才能夠選到大漲的股票。這點我倒是沒想過，之前無論什麼時候選股，都是觀察差不多的指標，看了本書之後才知道，原來不同指標適合用在不同的階段。
舉個例子，在景氣谷底的時候，不要用本益比選股，因為大多數股票都是虧損，或是幾乎沒有獲利的，本益比要嘛非常高，要嘛根本不存在，取而代之要用股價營收比來選股。當景氣已經壞到極限時，只要有新的訂單，營收自然會成長，而且營收是一個月公布一次，時效性最高，所以這時候用股價營收比選股，當然會比用本益比選股更適合。
另外，我還發現，操作股票一陣子之後，或是資金運用比較大的投資人，一定會遇到的問題，這本書也有很好的解答：當操作資金越來越大時，其實不應該把所有的錢拿來殺進殺出，應該要把一部分資金放長線，一部分放波段，一部分炒短線，這樣就算遇到盤勢不如預期，導致績效不好時，也好盡可能的保住本金，不會受重傷。
而本書的重點，特別教導讀者適合長線投資的選股指標、適合中期的指標、適合短期的指標，當你資金比較多的時候，這部分就派上用場了。當然，如果你的資金還不需要分散配置，也可以照你自己的需求，選擇適合的操作指標。
投資方法沒有對錯，只有適不適合
《冠軍操盤人黃嘉斌獲利的口訣》作者、投資理財專家�黃嘉斌
對於選股時著眼在基本面的投資人來說，《選股的技術》這本書是非常值得精讀的著作，內文除了有系統的仔細講解重要的投資衡量指標，並且在不同的選股邏輯下，教導投資人如何選用不同的指標，詳細釐清容易混淆的觀念。例如衡量股東報酬的股東權益報酬率（ROE），這是衡量一家公司好壞的綜合性財務指標。在解說如何應用的同時，也提醒投資人別忘了，「好公司」若是買進的「價格」（股價）太高，就不是一樁好的交易；換言之，好公司的價格偏高，便不適宜投資，這也是許多投資人容易犯的錯。
這本書有兩個部分特別吸引我注意，首先是呼應著筆者一直以來與投資同好交流的概念──「沒有最好的投資方法，只有最適宜自己的方法」。作者提出的選股三大方向：第一，只要能賺錢，就是好股票（依據投資態度、期間，單純挑選名列前茅的個股）；第二，就算能賺錢，不喜歡的我不要（從名列前茅的個股中，挑選感興趣的產業）；第三，只要我喜歡，一樣能賺錢（從感興趣的產業中，挑選名列前茅的個股）。這三大方向不外乎是希望讀者們投資前不要心存成見，以及選擇適合自己的投資方式與標的。投資標的有如過江之鯽，重要的是要懂得取捨。
常有朋友問我，某些股票「會不會漲？」然後問：「會不會去買？」我回答：「會漲，但不會去買。」友人接著問為什麼。答案很簡單，因為「弱水三千，只取一瓢」，選適合自己且能夠熟悉、掌握的標的買進，才是我堅持的投資理念。
其次，書中討論如何掌握景氣狀況做出投資建議的部分，這個章節非常有意思。筆者過去也曾多次討論相關題目，但不同的是，本書作者討論的選股階段，有一部分是從景氣衰退期切割，分為衰退初期、中期、末期、谷底，清楚點出不同時期的選股策略、對應的衡量指標為何。
而過去筆者討論「階段性選股策略」──以利率的升降（即貨幣政策）為基礎，作為切割景氣由衰退末期（谷底）、景氣回升初期、中期與過熱階段，各應該投資哪種類型的公司，較少像書中討論衰退期的投資選擇；討論的內容是直接點出選擇標的的類型，例如成長股、轉機股、價值低估等公司，會成為哪一階段的投資重心，或者指出該投入何種產業類型，至於不同階段應該採用的衡量指標，倒是沒有同步提出說明。我也提醒投資人在進入衰退期的時候，留意成長股反而會成為眾矢之的的票房毒藥，就是出現「強勢股補跌」的現象。
投資的方法很多，有人偏重技術分析、有人重視基本面分析，還有些人專注於籌碼面或消息面，無論選擇哪一種方式作為投資依據，只要能確實執行，都可以獲致應有的報酬。
對於有志採行基本面選股的投資人，那麼《選股的技術》這本書內容綱舉目張、論述相當完備，無論是剛投入股市的新手，或者在股市已有心得的老手，都可藉由本書建立正確的投資邏輯與方法，強化自己的投資功力，很適合作為投資工具書，也是值得再三閱讀的好書。
前言
什麼時候該使用哪一種指標來選股
股市交易熱絡時，書店就會出現許多關於投資的書籍。但其中有不少書，其實看了也是白看。
舉例來說，有的書只網羅了各種投資指標的計算公式，卻沒告訴讀者什麼時候該用哪一種指標，或者說明一般投資人難以理解的投資組合理論等，各種例子不勝枚舉。
有鑑於此，本書特別根據投資專家實際使用的手法來說明，告訴讀者實際上在投資股票時，什麼時候應該使用哪一種投資指標、如何選股。可說是選股的實踐手冊。
一般人的資產運用大致有三種方式。
第一種就是怕麻煩，而且因為覺得自己什麼都不懂，所以乾脆放在銀行生利息。只要沒有發生特殊狀況，存款本金一定要得回來，只是現在處於低利率時代，根本沒辦法期待靠利息會增加多少本金，這是大多數人使用現金的方法。
第二種則是預測未來的經濟走勢，進行投資。以外幣存款為例，我們可以選擇把資金存在利息高於本國的國家，不過這種投資方法就會受到匯率很大的影響。以日本為例，如果日圓貶值，存放海外的資產其評估金額就會增加；不過相反地，若是日圓升值，評估金額就會減少，匯差甚至可能吃掉利息高的好處。因此若要把資金放在外幣存款，預測將來的匯率走勢就很重要。
第三種方式就是去尋找價值被低估的投資對象。這種方式和第二種方式無法完全分開來看，但這種方式可說是較有可能獲利的投資方式。
例如2005 年8 月日本小泉純一郎內閣，因郵政民營化相關法案遭參議院否決，突然宣布解散眾議院（郵政解散），自民黨並在9月大選中大獲全勝，帶動股市到當年年底的一波大行情。此外，2008 年9月，美國投資銀行雷曼兄弟宣布破產，在全球金融市場投下前所未見的震撼彈（雷曼風暴）。2011 年3 月發生三一一東日本大地震，也都讓股市大幅震盪。
連投資專家都無法預測這些大事會發生，預測未來雖然重要，但永遠會發生出乎意料的事，畢竟預測常常失準。
相對於此，本書介紹的方法，是依據目前股價是否漲過頭或是超跌，再與公司的價值相比較來判斷。
序章會提到實際從事股票買賣時，投資人應有的投資態度。投資時應根據以下四種期間設定來考量。?未滿一年的短期投資、?一年以上未滿三年的中期投資、?三年以上未滿七年的長期投資，以及?七年以上的超長期投資。投資人應該根據今後的資金需求狀況，搭配上述期間設定來選擇投資內容。
接著，第一章和第二章則會說明最基本的投資指標定義和使用方法。我想有些讀者或許會希望我快點說明選股的方法。不過本章並非只是單純說明投資指標的計算公式和定義，而是會列舉選股時可做為基準的數值，具體說明應該如何應用。我會依照投資指標來分類，讀者也可以由自己感興趣的部分開始閱讀。
另外，在說明投資指標時，有些部分會引用《日經會社情報》雜誌的內容。《日經會社情報》是日本經濟新聞社發行的投資資訊雜誌，是一本季刊，每年三月、六月、九月和十二月出刊。內容網羅了日本約三千六百家的所有上市股，並刊載主要投資指標，對於選股很有幫助。
第三章以後則會說明如何因應景氣局面與投資期間，選擇最合適的投資指標及其使用方法。如果讀者發現不了解內容提及的投資指標，可以再回頭翻閱第一章和第二章的說明，讓自己更確實地了解。
第三章、第四章、第五章依序說明短期投資、中期投資、長期及超長期投資的選股方法。有些人喜歡短期投資，有些人則偏好長期投資，不過我希望各位都能閱讀所有投資期間的內容。因為短期投資的技巧，也有可能活用在中期或長期投資上。閱讀完畢後說不定會有「以前我都只做短期投資，說不定其實我比較適合長期投資」等新發現。
真心希望本書能在讀者們選股時，發揮效用。
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吉野 貴晶
