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獵豹財務長投資魔法書

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			9789868340091
			郭恭克
			聚財資訊
			2008年1月09日
			187.00 元
			HK$ 158.95

詳
細
資
料

* 叢書系列：名家系列
* 規格：平裝 / 400頁 / 15*21cm / 普級 / 全彩 / 修訂版
* 出版地：台灣

名家系列

分
類

商業理財 > 投資理財 > 股票/證券

同
類
書
推
薦

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內
容
簡
介

他如何學會放下並尋找自由？

　　本書作者曾是投信及壽險公司管理千億資金的專業經理人，也曾是令人稱羨的上市公司財務長。但在關鍵時刻，他選擇放下職場一切虛名，只為尋找超越財務自由的人生自由之路。他說：『分享是說服我再度出書的最大理由，其餘都是次要的！』。

投資魔法書的神奇力量！

　　透過嚴謹邏輯學理方法，進行投資本質思考，找出長期投資失利病因；透析股票價值評價程序與要點，建立克服非理性追高殺低的信仰力量。正確的投思考方法與隨之建立的信仰力量，才是投資多勝少負的最根本基石。本書幫您找出在投資市場勝出的關鍵密碼。

作者簡介

郭恭克

　　政大EMBA財管所、考試認證合格證券分析師(CSIA)。曾任好樂迪及錢櫃企業財務長、荷銀投信副總、富邦投信協理、國泰人壽「證券投資小組」研究員、債券投資組長。目前為專業投資人及財經作家，著有《活用薪水，享富人生》。平日喜歡與同好交遊，但不與上市櫃公司掛勾、也不拿各種金主回扣、不利用媒體坑殺投資人。
獵豹財務長部落格 (JaguarCSIA)

www.wretch.cc/blog/JaguarCSIA

目
錄

第壹篇、回首來時路
壹、部落格的人生插曲
一、部落格能有什麼名堂
二、與孤獨為鄰的投資邏輯思考
三、為何取名為「獵豹」
四、大資本家再度向我招手
貳、與眾多部落格讀友的邂逅
一、這不是年輕小伙子才有的網路遊戲嗎
二、我像一般投顧老師嗎
三、媒體是否也找上您
四、這將是人生中的另一次自白

第貳篇、金融市場與股票投資的本質
壹、認識金融市場
一、你也這樣看待金融投資嗎
二、什麼是資金的機會成本
三、您要多少投資收益率才滿足
四、金融市場基本架構
五、直接金融市場的投資收益率
六、間接金融市場最大的影舞者
七、投資預期報酬率與投入資本之關係
八、勇於追高及盲從原來都是天性
九、投資人需要看心理醫生嗎
貳、股票與股票市場的本質
一、何謂股票
二、何謂股票市場
三、股票市場與賭場
四、股票價值與股票價格
五、股票市場可以有效率反應真實資訊嗎
六、股票價值與股票價格的波動
七、股票價格與公司價值的關係
八、股票市場是人性最真實的試煉場
參、股票投資的問題核心
一、股票市場多空循環與投資心理反應
二、公司內含價值線如何形成

第參篇、從財務軌跡找尋投資密碼
壹、股票投資與評價
一、股票投資的五大關鍵因素
二、一般學理上的股票評價
三、股東權益報酬率與股價淨值比綜合評價法
貳、三大財務報表分析
一、資產負債表與分析重點
二、損益表與分析重點
三、現金流量表與分析重點
四、公司會計盈餘品質與檢驗
五、七大盈餘指標檢驗公司盈餘品質
六、現金轉換循環看企業營運榮枯
參、綜合分析與評價
一、股東權益報酬率三大面向的邏輯分析
二、ROE與P/B 比綜合評價法之程序與重點
三、案例：如何計算預期的報酬率(K)

第肆篇、股市投資心法豹語錄
壹、投資心理與迷障
貳、與投資智者的心靈對話
參、投資心法豹語錄

序

自序

　　自從2004年出版生平的第一本書後，從沒想過會再提筆寫第二本書。原因除了前一本書飽嘗叫好不叫座的挫折，讓我對國內財經書市的血淋聳動生態不敢茍同外，脫離職場已近三年，我早已習慣孤獨、冷靜地享受充實而滿足的投資生活；對我而言，花幾個月的時間，一字一字親手敲出自己的投資方法與心得，毋寧是一種奢侈的時間花費與自我折磨。

　　這本書將是見證個人投資生涯另一個階段的重要轉折記錄。過去三年，我完全脫離資本家的經濟奧援，但卻是檢驗自我投資思考邏輯與績效的關鍵時刻。我很慶幸，我可以完全靠自我力量，在沒有固定經濟收入、缺乏研究團隊等後勤資源下，還能替自己創造滿意的投資報酬，所得甚至數倍於職場固定收入；我不用鎮日為準備與資本家開會的資料而忙得昏頭轉向，也不必為短期性投資績效落後而惶惶不安、度日如年。對大部份人而言，投資市場是險惡多變的；對我而言，卻是美妙的人生戰場。

　　《獵豹財務長投資魔法書》除了簡要回顧過去將近兩年經營財經部落格的心路歷程外，並將其中有關「金融市場與投資基本邏輯思考」、「證券投資與財務分析」、「企業評價」等散佈各處的文章，重新整理撰寫，以前後連貫方式編輯成冊，讓讀者可以透過閱讀本書，穿透我的投資思考邏輯，並明瞭如何進行投資決策的程序與方法。對部落格的長期讀友，我從沒有藏私；對出資購書的讀友們，更要掏心挖肺、絞盡腦汁，生怕讀者無法連貫全場、打通投資思考邏輯通路。因此，書中到處充滿案例與實證，讓本書與一般教科書做出明顯區隔，但又不會失去漫無章法、不符嚴謹學理邏輯式之自我投資夢囈般的情緒宣洩。這些都是技術問題，投資的技術問題可以靠勤奮學習、求對良師而得到解決，可惜，真正決定投資勝負的最主要因素卻是個人投資心理問題，也就是人性的修持！

　　本書雖在第肆篇中有專篇以平易且生活化方式，闡述投資心理如何影響投資勝負，及如何在詭譎多變的投資市場中，穿透投資心理迷障。但其實在全書各個章節中，筆者仍不斷將投資心法融入全書所述的各個思考環節中，試圖讓讀友不會在學習投資技術之餘，忘掉真正的人性與自我反省。一般投資人對投資技術一知半解；半調子投資人學會投資技術；真正的投資生活家，則將投資技術融於無形之中，學會如何鍛鍊人性後，以謙虛、包容的心面對市場與周遭人群。

　　我不知未來是否還會再寫一本像這樣的投資魔法書，但我很欣慰自己又跨過一次心理障礙，強迫自己以無私的心情分享內心的投資心得，或許等自己兩眼迷濛、年老體弱之際，將會慶幸自己可以在子孫後輩面前炫耀。我雖未曾留下富可敵國的財富，但只要勤奮研讀老宿拙著，不僅可免於貧窮之苦，還將可走上人生財務自由之路。

　　本書最終能付梓，要感謝兩位不離不棄的工作伙伴，蔡韻純(EVA)及藍敏杰(BLUE)，因為您們的幫忙，讓本書的案例更加充實與生動；其次，要感謝聚財網帥哥 Kent、大歌手志維執行長的百般照顧與包容，好友國華兄的督促與提筆為推薦序文。因為您們大家，我的投資生活又變得生動與充滿驚奇！最後，要感謝結縭已逾十五年頭的愛妻及一雙兒女，在寫書期間的包容與鼓勵。若沒有大家的情義相挺，就沒有此書的誕生！

最後，願閱讀此書的讀友給我批評與指教，讓此書若再版時能有您們的思考元素，使本書更符大家所需。分享始終來自無私！謝謝大家。

推薦序

總幹事黃國華
無可取代的投資經典

　　關於這本《獵豹財務長投資魔法書》的催生，我應該可以居首功了，緣起於2007年8月底的一次聚會，郭恭克為我著的書之銷售不理想而替我抱不平之際，我順勢要求郭兄也寫一本能夠給投資人靜心閱讀的佳作，而不是坊間一般的「自吹自擂造神書籍」，或只是一般的投資一二三剪貼書籍。當下郭兄就承諾寫下這本絕對是經典中的財經投資經典；郭兄笑著問我：「幫他的上一本書寫序的幾位人士，有的官司纏身、有的後來的作風頗具爭議，你還敢幫我寫序嗎？」，我笑著回答：「當然不敢！」

　　這！絕對不是一篇「序」，而是一個「信任」，一篇我對郭大哥專業之信任。

　　本書中有一段話：「沒有受過市場自然訓練、繳完應繳的學費、並用心體會『市場多空、盛極而衰、否極泰來』法則的人，很難憑空長期保住從市場累積而來的財富，除非您是懂得在走運後退場的賭徒，否則請不要以賭徒身份進股票市場！」，短短的警世佛心道出了投資世界的險惡。郭兄用學院的紮實財務數據與數十年法人操盤的宏觀角度，用一個個實際台股的鮮明實例，藉由驚豔的筆調，帶領讀者到專業投資的殿堂。讀者可以經由恭克兄一篇篇、一句句的引領，窺見並學習一個真正專業投資家的精髓，從金融市場的論述、市場檯面下鬼魅之技倆，到建立正確的投資心態，並徹底的再度重習財務分析、總經架構。透過郭兄的詳盡說明，您將可以在投資報酬與風險之間做出更適合的配置，邁進百分之百的財務自由。

　　2007年末，我有幸先睹為快地閱讀到郭兄這本《獵豹財務長投資魔法書》，也有幸造訪建築大師安藤忠雄的直島地中美術館，從兩位大師的作品中，我讀到了人文的氣質、細膩的堅持與天地之驚豔。有幸可以在台灣最動人的投資經典上留下這麼多的贅述，是我的驕傲更是誠惶誠恐，深怕添一言讓經典失色，多一筆使鉅作蒙塵。07年的我從恭克兄與安藤大師所承習的，將讓08年的生活、學習與投資有了豐富的典範。

　　本文作者總幹事黃國華，著有《交易員的靈魂》、《總幹事的投資筆記》與《金色巨塔》。

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* 讀者評鑑等級：

4顆星
* 推薦人數：78，共有78位網友寫書評。
*

我要寫書評

1.
同心圓
/ 台灣台北
2008.06.10看同心圓的所有評論
評鑑等級：

5顆星
不賴看
2.
kololi
/ 台灣台北
2008.02.29看kololi的所有評論
評鑑等級：

5顆星
獵豹財務長「投資魔法書」閱讀書評
2008.02.28
Kololi

提筆寫「書評」，到底是筆者人生的第一次經驗，疏漏之處，還請大家見諒！

獵豹財務長所寫的「投資魔法書」，筆者在今年一月底的時候，就以一口氣的方式拜讀完畢。當初為了讀這本魔法書，可是利用假日在家裡，用心的！認真讀。因為筆者平日就已經習慣在網站上閱讀「獵豹財務長」所寫的文章，很認同作者的投資觀點。

「投資魔法書」全書總計390頁，分成四大篇，開始是「回首來時路」、接著是「金融市場與股票投資的本質」、再接著是「從財務軌跡找尋投資密碼」，最後一篇是「股市投資心法豹語錄」。

第一篇「回首來時路」當中，「事實證明，我不靠與媒體勾串……，仍然可以安穩過正值快樂且充裕的投資生活」（p.17），是筆者認為作者一生光明磊落的君子風範。

第二篇「金融市場與股票投資的本質」，作者提出三個洞見，直指股票投資的核心：
1、「贏者圈長期幾近全拿」（p.33）。
2、「股票市場多空循環與投資心理反應」（p.99）。
3、「投資思考訓練、評價的方法技術、高度紀律的投資信仰」（p.116）

第三篇「從財務軌跡找尋投資密碼」，是本書的精華。作者提出五項股票投資的關鍵因素（p.119），尤其是第一項「經營者的操守與能力」，適時提醒我們，在選擇投資證券時，必須先注意「企業經營者」是否具備「企業家風範」。其次是「價格與價值」的連結關係，作者運用股東權益報酬率（ROE）與股價淨值比（P/B）綜合分析評價法（p.121），計算出投資預期報酬率（K）。正如作者所言：「使自己的投資選股功力大幅提升」。（p.135）

第四篇「股市投資心法豹語錄」，是作者投資生涯的智慧結晶，也給筆者帶來許多的啟示。例如，「你賣出持股的理由在哪裡？」（p.367）內容所敘述的，正是筆者經常「凸槌」的投資方式之一，看到這裡，筆者才恍然大悟，啊！我以前所繳的學費已經可以讀完哈佛大學了。如果這本「投資魔法書」未上市的話，恐怕與筆者相同境遇的投資人會更多。所以，在此感謝作者與「投資魔法書」的出版相關人士，真心謝謝你們。

3.
wan009tw
/ 台灣台南
2008.02.29看wan009tw的所有評論
評鑑等級：

5顆星
投資魔法書-----投資精髓

華倫巴菲特的老師葛拉漢曾說 :「投資只有兩個重點，第一點是要賺錢，第二點是不要忘記第一點。」
之前我跟大眾散戶一樣，讀報、訂週刊、聽大師演講，不過就是賠錢、賠錢。賺錢人人都要，而人的慾望無窮，展現出人性中 ”貪”的本性。讀完豹大的【投資魔法書】後，心底浮出「要賺錢也是有兩個重點，分別是用功、用功」。

獵豹這本【投資魔法書】比起市面上的投資學教科書，其實更能顯現其價值與實用，除了教導讀者怎樣在繁雜的財務報表中，找出其中的重點，也清楚點出作手會怎樣做手腳，其中運用的實例更讓我快速吸收。

每個人在投資前都知道，也都誓言要低接高出，不過真正投入市場時卻往往追高殺低，亦或就算真正能做到低接，股價卻往往還有更低，造成愈攤愈平，難道這是散戶的宿命!現在一本教你低接的書問世了---【投資魔法書】。

每次豹大上節目，我總是期待時間過得慢些，以能從其談話多學點什麼判斷景氣的指標、現在行情判斷…等，有時也會懷疑豹大會不會像其它大師一樣 ? 但其實我是多慮了，因為豹大會根據現行指標，該多則多，該空則空，與大師一年到頭皆在喊多是南猿北轍的。

感謝豹大無私的分亨，秉持著社會教育的理念，讓我從中獲益良多。尤其豹大在分亨之餘，其實他個人的獲益幾乎是趨近於”0”的 !
4.
jayshen
/ 台灣高雄
2008.02.28看jayshen的所有評論
評鑑等級：

5顆星
開始注意到獵豹大的部落格是在奇摩部落格的時候，那時因為有在看總大的部落格，而且每一篇回應都會仔細看，而奇摩的回應必須要登入奇摩的會員才可回應，因此，在總大的部落格裡如果看到不錯的回應，都會好奇的連結至該部落格去瞧瞧，就這樣無意中發現了獵豹大的部落格，我記得那時正值獵豹大在考慮是否要退出職場的前一陣子，後來在部落格中看到獵豹大利用外部股東權益來推算股票的合理價值時，我簡直是愛死它了，以前我都是用"巴菲特投資魔法書"裡的方式去推算，但總覺得不夠嚴謹，但是看到獵豹大這個方法時，我就知道: 這，就是我要的方法。

用這個方法去推算歷年以及當年度合理的價值，再搭配其他的指標，如淨利、毛利率...等，再加上一點安全邊際，通常這時買到的價位都算是相對合理的價位，當然要再搭配獵豹財務長投資魔法書裡的七大盈餘指標，以避開刻意粉飾財務報表缺陷的危險，除此之外，我很喜歡裡面的股東權益報酬率三大面向的邏輯分析，以前在看ROE時都只看它歷年來的ROE是否穩定，空頭市場時是否還能維持一定的水準，但是透過這一章節，可以分析出當ROE上升或下降的原因為何，而不是單以為上升就是好的，而下降就是不好的。

讀完獵豹財務長投資魔法書一書，讓我覺得整個觀念上更清晰了，這對我未來的投資路上有莫大的幫助，這真的是國內一本難得一見的好書，不想當個任人宰割的散戶就好好的讀熟並精通它，相信對日後一定很有幫助的。
5.
hsiupei
/ 台灣台北
2008.02.28看hsiupei的所有評論
評鑑等級：

5顆星
獵豹財務長投資魔法書-----書評

因為年紀漸長，覺得如果只靠死薪水，將來退休可能日子不會太好過，所以開始學大家買股票，剛開始是看報紙或第四台找名牌，結果有賺有賠，但總括來說是賠的，日子久了總覺得不踏實，覺得應該了解技術分析或總體經濟以及個股的財報等，才是根本之道，至此便開始大量閱讀坊間的一些投資理財書籍，但總覺得看了這些書並沒有什麼實質收穫。

就在我要放棄好好研究「股票」這東西時，有一天在網路上看到了「獵豹財務長投資魔法書」的介紹便買下書來好好研讀一番，看完書後雖不敢說能完全懂得裡頭所有的內容（尤其是財務分析的部分，不過好書應該是可以再三研讀反覆咀嚼的，所以我會再多看幾遍），但卻覺得整個投資的觀念為之改觀，書中說到：「個性會因信仰而改變，勇氣會因信仰而提升，如果自己在股市中沒有信仰，就會像浮萍般隨波逐流，人云亦云」，這句話真是一語道破夢中人，其實人生在世不管做什麼事，都需要有中心思想，只是當我們投入茫茫股海時，常會忘了「我為什麼要投資’，我投資的最終目的是什麼？」因此變成那隨風起舞的散戶。

另外書中還告訴我們一個很重要的觀念，那就是「決定投資人是否具有資訊優勢，並不全然決定在資訊的多寡或快慢，更重要的是資訊的解讀能力」，所以作者便花了許多篇章仔細的教我們這些讀者如何培養資訊的解讀能力，這種毫不藏私的態度，讓我更佳敬佩作者，所以我要大聲的告訴大家，這是本好書，值得一讀。

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