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巴菲特寫給股東的信〔2023全新增修版〕

巴菲特寫給股東的信〔2023全新增修版〕

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9786263743816
華倫.巴菲特,勞倫斯.康寧漢
許瑞宋
時報出版
2023年11月07日
173.00  元
HK$ 147.05  






ISBN:9786263743816
  • 叢書系列:BIG
  • 規格:平裝 / 416頁 / 17 x 22 x 2 cm / 普通級 / 單色印刷 / 初版
  • 出版地:台灣
    BIG


  • 商業理財 > 投資理財 > 股票/證券











    ★巴菲特唯一親筆撰述★

    ★2023全新增修版,增幅達4萬多字★



    巴菲特90歲的重要里程碑,

    完整呈現企業治理與價值投資理念的世紀經典!



    ──全球熱銷30年,至今已翻譯為十幾國語言──



      《巴菲特寫給股東的信》────

      這是巴菲特最常替人簽名、也是他最喜歡的一本書!



      ★「康寧漢很好地彙整了我們的理念。如果我要選一本書來讀,我會選這一本。」——華倫.巴菲特Warren Buffett



      ★「非常實用。」——查理.蒙格Charlie Munger



      《巴菲特寫給股東的信》是巴菲特親筆撰述唯一著作,也是當前最完整收錄巴菲特致波克夏股東信的一本書。此次「2023全新增修版」,譯自原著最新版(第八版),較前兩版之增幅達四萬多字,所探討之面向也因而擴充,從舊版的九篇增加至十個篇章:



      (1)治理與管理

      (2)投資

      (3)普通股

      (4)另類投資工具

      (5)企業收購

      (6)估值

      (7)會計

      (8)賦稅

      (9)美國歷史

      (10)尾聲



      本書完整收錄「波克夏五十週年回顧與展望」,比爾.蓋茲稱之為「巴菲特寫得最好、也最重要的一封股東信」。此外,康寧漢教授修訂本書期間,適逢巴菲特90歲的重要里程碑,因此書中也特別新增了極具重要性的內容:



      .前方的路:巴菲特在遺囑中獨厚波克夏股票,因為他對波克夏董事的判斷力和忠誠度有信心,確信波克夏的股票是安全且報酬不錯的投資。



      .美國奇蹟:創新、生產力、創業精神和充裕的資本,將確保美國企業未來會更值錢,一籃子的美國股票也是。



      .股東素質:長期個人股東是巴菲特和蒙格持續尋找的「合夥人」,也是他們在波克夏做決策時始終重視的人。



      .保留盈餘:巴菲特幾乎不派發股息,而是致力善用保留的盈餘。波克夏的盈餘正有力地產生作用,創造更多額外價值。



      本書彙集了巴菲特數十年來以獨特筆觸撰寫的致股東信,呈現他永恆而卓越的管理和投資理念。事實證明,這些原則是禁得起時間考驗的。投資人須專注於基本面分析、保持耐心,並運用常識發揮良好的判斷力。在本書中,此類忠告都緊扣著具體的行事原則,巴菲特本人便是靠著實踐這些原則而大獲成功。



      本書面世至今已三十多年,精確且有系統地闡述巴菲特對投資及企業經營的觀點,是研讀巴菲特理念的最佳讀物。多年來廣受讀者歡迎的程度,甚至超越巴菲特本人的傳記,成了巴菲特最常替人簽名的一本書,而他也說過這是他最喜歡的書。《巴菲特寫給股東的信》是每一位投資人及想了解巴菲特的讀者,此生不可錯過的重要著作。



    國際讚譽



      價值投資法經典之作,有關巴菲特理念最完整可靠的資料。——《金融時報》(The Financial Times)



      以巴菲特為題材的扛鼎之作——了不起。——《富比士》(Forbes)



      商業書必讀之作。——摩根大通私人銀行

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      既是一本商管書,也是一本個人理財著作。——《出版人週刊》(Publisher’s Weekly)

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      年度最佳著作之一。全力推薦!——CNN財經新聞

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      嚴肅認真,又富娛樂性的投資課程。——《投資人紀事週刊》(Investor’s Chronicle)



      非同凡響——充滿智慧、幽默與常識。——《錢》(Money)



      巴菲特寫給股東的信是傑出的文章,康寧漢依主題分類編成一本書,使這些文章更上層樓,而且這本書還有康寧漢所寫的精彩導讀。——卡蘿.盧米斯Carol Loomis



      這是一本非常重要的書。我將它推薦給所有對投資、公司治理和商業判斷有興趣的人。——比爾.艾克曼Bill Ackman



      史上最佳投資著作之一。——理財網站The Motley Fool



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    編者的話

    導讀



    楔子 事業主相關的經營原則



    第一篇 治理與管理

    一 企業目的:創造合夥價?

    二 股東素質:五個桶子

    三 充分且公允的資訊揭露

    四 董事會與經理人

    五 員工和產業之變遷

    六 社會和社會契約

    七 股東為本的企業慈善模式

    八 有理有節的高層薪酬政策

    九 風險、名譽和氣候變遷

    十 企業文化



    第二篇 投資

    一 農場、不動產和股票

    二 市場先生

    三 套利

    四 對標準理論的批判

    五 「價?」投資:一個贅詞

    六 智慧型投資

    七 雪茄煙蒂與制度性強制力

    八 攸關生死的債務和股價大跌



    第三篇 普通股

    一 吸引優質股東

    二 股票分割與無形之腳

    三 波克夏的雙重股權:反制劣質複製基金

    四 回購股票與理性反應

    五 股息與資本配置

    六 保留盈餘

    七 以指數戰勝交易費用



    第四篇 另類投資工具

    一 投資類別概述

    二 垃圾債券和小刀論

    三 零息債券與搶匪

    四 優先股

    五 衍生工具

    六 外幣與非美國股票

    七 房屋問題:實踐與政策

    八 商業合作



    第五篇 企業收購

    一 壞動機與高價格

    二 明智的股票回購vs.綠票訛詐

    三 槓桿收購

    四 明智的收購政策

    五 關於出售事業

    六 首選買家



    第六篇 估值

    一 伊索與無效叢林理論

    二 內在價?、帳面價?與市價

    三 透視盈餘

    四 經濟商譽vs.會計商譽

    五 事業主盈餘與現金流量的謬誤

    六 選擇股評價



    第七篇 會計

    一 會計騙局的荒謬劇

    二 制定標準

    三 審計委員會

    四 調整後盈餘

    五 退休金估算與退休福利

    六 盈利實現問題

    七 投資



    第八篇 賦稅

    一 企業賦稅之分配

    二 賦稅與投資哲學

    三 美國政府:沉默的夥伴



    第九篇 美國歷史

    一 美國奇蹟

    二 生產力成長

    三 順風



    第十篇 尾聲

    一 巴菲特論波克夏文化

    二 蒙格論「波克夏系統」

    三 前方的路

    四 瑪土撒拉的資產



    注釋

    名詞解釋

    作者與譯者簡介

    內容分布表



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    作者序



      本書(原文)初版於1995年面世,是我組織的一場學術會議的核心資料。那場研討會為期兩天,聚集了數百人,對本書觸及的所有議題進行了剖析,而華倫.巴菲特坐在現場第一排全程參與。



      隨後數十年裡,本書成為投資和管理方面的經典著作。從教室到企業會議室,從培訓課程到交易台,本書觸及了世界各地數以百萬計的讀者。讀者要求我每幾年更新本書一次,加入巴菲特的最新慧見,同時也要求我維持本書清晰的條理。這個版本遵循讀者所願。



      秉承此一傳統,這個版本將巴菲特所有致股東信中的精華,編織成一本讀起來完整連貫的書,以巴菲特自己獨特的筆觸,清楚闡述一種明智可靠的經營和投資理念。



      本書注釋中的年分,代表該文章出自哪一年的年報。為免打斷文氣,摘錄時省略的文字,不以省略號或其他標點符號標示。書末的表格,將列出各章節出自哪一年的巴菲特致股東信。



      在持續出版本書的這些年裡,我有幸得到許多人的支持。首要感謝華倫,感謝他願意將致股東信的編排與出版交由我負責。出版這本書是我的職業生涯中至為榮幸的一件事。


    勞倫斯.康寧漢

    紐約

    2023年1月1日




    其 他 著 作