【推薦序】股債組合，財富自由

【作者序】我們回不去了，但債券價格回得去

【前言】跟著全球最大主力賺錢



──PART1? 投資債券ETF前，你應該知道的事──?? ?

Lesson1認識債券ETF?? ?

先別提債券了，你知道什麼是ETF嗎？?? ?

債券又是什麼呢？?? ?

債券的風險?? ?

債券的分類?? ?

為什麼需要信用評等機構?? ?

債券型ETF的分類?? ?



Lesson2.債券ETF市場的基本知識?? ?

如何正確判斷收益?? ?

衡量債券風險與報酬指標──存續期間?? ?

免疫策略──善用存續期間可以避開利率風險



Lesson 3殖利率倒掛真的代表經濟將衰退？?? ?

殖利率曲線倒掛的意義普遍遭到誤解

殖利率曲線是什麼？?? ?

提高利率才是造成經濟衰退的元兇



Lesson4 認識升降息與債券報酬率

請問億元教授，聯準會何時降息？

升息進入尾聲，預期債優於股



Lesson 5 了解ETF折溢價

什麼是ETF折溢價?? ?

ETF折溢價可創造套利空間?? ?

債券ETF溢價套利?? ?

槓桿型ETF或反向型ETF不適合長期持有?? ?



Lesson6債券ETF要怎麼選？

投資人不可不知的各種債券ETF



──PART2? 股債操作策略實戰篇──

Lesson7如何計算債券ETF的報酬率

報酬率30∼50％是可能的嗎？?? ?



Lesson8股債配置：避險與獲利

股市亂流時的最佳策略?? ?

短期避險＞＞＞觀察外資在台指期貨未平倉量

大亂流如何避險？

台股＋美債五五波配置，避險效果顯著?? ?



Lesson9 如何Smart存股，創造高報酬率

AI與負利率時代的來臨?? ?

什麼是Smart存股？?? ?



──PART 3? 因應高利率時代的商品──可轉債──

Lesson10認識可轉換公司債?? ?

攻守兼備的隱藏角色?? ?

可轉換公司債是什麼？

認識可轉換公司債專有名詞

可轉債與股票的差異性?? ?

投資可轉債的風險?? ?



Lesson11認識可轉債選擇權?? ?

拆解可轉債選擇權模式?? ?

可轉債選擇權的概念與優勢?? ?

看懂報價單，權利金與權利金百元報價計算

可轉債選擇權實戰篇?? ?

可轉債選擇權的風險?? ?

投資可轉債與可轉債選擇權的抉擇?? ?



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推薦序



股債組合，財富自由

慈善家、投資家|老周



　　有人說：「投胎當人，不是來還債就是來報恩。」



　　還有法師說：「子女是緣也是債，有的來報恩，有的來討債。」



　　佛家講，「欲福慧具足，圓成佛道，要福慧雙修。」



　　教授說，「欲息利具足，財富自由，要股債組合。」



　　投資債券相關商品不是舉債，某種程度反而讓自己成為國家、政府、企業與金融機構的債主。不只投資，還提升身分，真是有氣質的金融商品。



　　億元教授在出版幾本股市投資暢銷書之後，出版有關債券投資的書籍，名列暢銷榜當然可期，重點是為什麼選在此時、而且選擇債券為投資主題？鄭教授當然有他獨到的見解與眼光，而且身體力行，不是只有空談。讓我們開卷有益，讀書而且獲利。



　　鄭教授判斷，2024年美國聯準會非常有機會開始降息，基於債券殖利率與債券價格呈反比的理論與實務，投資債券的報酬率將有機會大於投資台股指數的報酬率。



　　投資債券，簡單說就是以某個價格買進債券相關商品、定期享領債息、到期收回債券所載面額的本金（相關專業知識，本書有深入淺出的介紹）。教授出版債券投資的書籍想必是要分享大家：美國連續升息之後的「暫停升息及降息」所帶動債券相關商品的價格上漲。



　　如果教授所言無誤，那麼何時是進場時機？該買入哪些商品？書中都有客觀的歷史資料及中肯的建議。讀者會買教授的投資理財著作，想必也是對教授多年來投資的建議與行情的判斷有相當程度的信賴。身為一位投資網紅、媒體名嘴、投資講座貴賓，鄭教授的表現就算不是一百分，也應該平均表現優異，這是大家有目共睹的K線圖。



　　投資達人們的絕招五花八門，也有萬流歸宗屹立江湖，以不變應萬變，挑選幾家好公司，超長期持有，甚至主張一輩子不賣。既然一輩子不賣，其實跟買20年期美國公債幾乎沒什麼兩樣。此話怎講？超長期持有股票不賣，不會有資本利得的實現，只有定期的股息可領；持有20年期美國公債，定期領債息，到期領回債券面額本金，再投入同等類似債券商品；以上兩者豈不異曲同工之妙？



　　所以，好好了解債券為何物，等同擁有一項可長可短的投資工具。可長，可持有優質長期債券至到期日（Maturity）；可短，可依需要於存續期間（Duration）處分。尤其，時機成熟，反而有機會勝過股票投資的報酬率。



　　能為親如手足的鄭教授新書作序，是無比的尊榮；讀者諸君若能展書閱讀，甚而因此受益，更是筆者由衷的祝福與願望。



作者序



虔誠賭徒佈道書

我回不去了，但債券回得去



　　2023年下半年在美國財政部大量發債，造成10年期以上公債殖利率大幅度往上揚，美國10年期公債殖利率來到4.32％，創下2008年6月來最高，20年以上公債ETF股價大多往下探底，也讓許多投資債券投資人憂心忡忡。



　　經典台劇《犀利人妻》中女主角謝安真有一句話是：「可是瑞凡，我回不去了」成為經典名言。



　　但我總是對投資人說，「債券價格回得去」，不會讓投資人「等到花兒也謝了」，投資人擔憂是多餘的。



　　大多數的投資人對於債券的本質，不是「一無所知」就是「一知半解」，往往遇債券價格下跌時，容易會驚惶失措，為了讓債券投資人成為快樂投資人，本書就這樣誕生了。



　　2023年下半年債券價格的下跌可喻為「失戀的債券行情」，年少輕狂失戀時，往往是喝著酒，淋著雨，行走在微亮的街道上，〈Rain and tears〉這一首老歌作為失戀的音樂，過幾年回憶那一段期間或是那一夜，或許有刻骨銘心，或許還有淡淡憂傷，或許感覺那一段失戀是那麼可愛的自己。總之「時間是治療心靈受創傷最好良藥」。



　　諾貝爾經濟學獎得主克魯曼、前聯準會主席柏南克及聯準會主席鮑爾都認為，美國經濟將呈現「軟著陸」，為了避免美國經濟將出現「硬著陸」，美國聯準會勢必將在明年啟動降息循環，且最有可能在上半年就降息，屆時將迎來投資債券的勝利。目前纏綿悱惻的情境將隨時間的過去，讓投資人破涕為笑，從此不會再讓它疼了。



　　股市無常，唯一不變的就是瞬息萬變！過去執著於股市的少年股神、鋼鐵人及航海王們，從不相信，到後來春去春又來想要等到花盛開，最後眼睜睜被套住，落個被無情歲月笑癡狂的下場。陳淑樺演唱的〈夢醒時分〉中有句歌詞「有些人你永遠不必等」。夢想「財務自由化」對許多投資者而言，最後的結局常是南柯一夢罷了。



　　股市與為人一樣「痛則通，不痛則不通」，我們要從傷痛中記取教訓，過去投資人總是僅把資金配置於喧囂熱鬧的股市，其實在美國聯邦基金利率驟變之下，若把部分資金配置在債市作為避險，或買債券ETF做存股，未來兩三年將可享受豐碩成果的充實喜樂。因為未來幾年股債配置的報酬率，將有機會高於僅投資股市，股債配置將是投資人必須規畫的投資策略，這是本書分享的重點。



　　隨著AI科技的到來，藥物開發與治療方法大躍進，未來人類平均壽命勢必大幅度延長。在普遍長壽的同時，所謂懶人投資的方法將不符合未來退休後可能面臨的養老年限增加，生活、保養健康、醫療……養老支出的需求大增。本書新思維，與你分享如何Smart存股，讓你能擁有人生無憂的下半場。



　　期勉投資人們振奮精神，調整戰鬥策略，跟著美國聯準會利率方向投資就對了！從現在開始擬好「投資債券策略」，等待、等待、再等待，等待即將再賺進一桶金吧！



　　有些事看著看著就淡了，有些人想著想著就忘了，有些夢做著做著就醒了！

　　願股債靈活配置的Smart投資人，走著走著，走向財務自由化！